来源：金十数据

　　大选后的美股涨势骤然熄火，投资者正寄望于即将到来的财报季来重振这一势头。

　　道指回吐了自大选以来的所有涨幅，较去年11月5日下跌0.7%。罗素2000小型股票指数被认为是特朗普第二任期的最大潜在受益者之一，但也从去年11月下旬的近期高点下跌10%。

　　一连串超出预期的经济数据，包括上周五井喷的就业报告，加剧了人们对美联储今年是否会降息的怀疑。政府债券收益率应声飙升，给股市带来压力。

　　去年秋天，美联储开始将利率从二十年高位下调，但到当年年底已经暗示未来将采取更加谨慎的降息步伐。降息往往是股价的利好，因其有利于刺激经济增长并降低债券的吸引力。

　　分析师警告称，股市将无法保持过去两年的暴涨势头，如果政府债券收益率继续上升，美股未来可能会面临更大的压力。

　　道指和更广泛的标普500指数在2025年初下跌了约1%，而基准10年期美国国债收益率上周五收于4.772%，为2023年11月以来的最高水平。

　　分析师表示，由于美联储不太可能像投资者希望的那样迅速降息，企业盈利增长——历来是股市上涨的最大驱动力之一——对于维持市场稳定变得更加重要。

　　“第四季度的财报季可能是我们在很长一段时间内看到的最重要的财报季之一，”Raymond James首席投资官Larry Adam表示。

　　投资者将在未来几天分析摩根大通、富国银行和花旗集团等大型银行，以及全球最大资产管理公司贝莱德的业绩。周三还将公布新的消费者通胀数据。

　　根据FactSet的数据，分析师预计标普500指数成分股公司的利润将比上一年增长约12%。这将是自2021年第四季度以来的最大同比涨幅，但低于分析师在去年9月下旬预期的14.5%的同比增速。

　　对投资者来说同样重要的是，即将到来的财报季是特朗普赢得大选以来的第一个财报季，企业领导者们将需要解释他们计划如何驾驭候任总统的民粹主义议程。

　　一些人担心，特朗普提议的关税可能会提高美国公司进口的海外产品的价格，并将这些成本转嫁给消费者。还有人担心，特朗普的贸易政策和大规模驱逐非法移民的计划如果得以实施，通胀可能会被重新点燃，进而进一步阻止美联储降息。

　　强劲的消费者支出帮助美国经济在2024年保持平稳发展。但消费者，尤其是低收入美国人，开始对他们的支出感到不安。假日购物数据显示，较富裕的消费者在礼物上挥霍无度，而低收入购物者则难以支付杂货和儿童保育等必需品。

　　季度初的结果表明，消费者仍在捂紧他们的钱包。耐克上个月报告称，季度销售额与上一年相比有所下降。联邦快递下调了本财年的收益和销售预期。

　　生产Swiss Miss热巧克力混合物和Pam烹饪喷雾剂的Conagra Brands公布销售下滑，并警告称，粘性通胀和美元走强可能给今年的业务带来压力。

　　“经济压力继续影响消费者的购买决策，”Conagra首席执行官Sean Connolly在上个月的财报电话会议上表示。

　　分析师仍预计未来一年公司的盈利增长将实现飞跃式增长。他们预计，从2024年起，企业利润将增长15%。一些策略师则表示，考虑到投资者在未来几个月可能面临的政治和经济不确定性，可能很难实现强劲的增长。

　　股票看起来也越来越贵，这也给公司带来了更大的压力，它们需要用业绩以证明其高估值是合理的。根据FactSet的数据，标普500指数最近的12个月远期市盈率约为22倍，高于18.5倍的10年平均水平。

　　标普500指数最近的12个月远期市盈率

　　一些策略师表示，盈利增长需要扩大到大型科技巨头之外，才能支持股市的下一轮反弹。

　　这些巨头惊人的规模使其盈利能力及业绩指引对市场方向产生了巨大影响。“壮丽七股”预计将在第四季度实现22%的收益增长。相比之下，根据截至上周四的FactSet数据，标普500指数中的其他493家成分股公司的收益涨幅预计为8.7%。

　　数据还显示，分析师预计金融公司的同比收益增长将在标普500指数板块中领先，约为40%；其次是通信服务公司，预计增长21%；能源公司的利润降幅最大，为26%。

　　“美股保持健康的下一步是让是所有因素，包括盈利增长和估值，都能在整个市场上得到扩散，”Globalt Investments高级投资组合经理Keith Buchanan表示。